01利率压力缓和
美国 10 年实际利率
2.41%等待更新
等待最新序列
实际利率衡量持有无息黄金的机会成本，通常比单看名义美债收益率更接近黄金的金融定价核心。
日度截至 2026-08-05
正在同步
DAILY SIGNAL · 08/06 14:30 更新
黄金现在，
中性什么？
当前最值得盯住的是实际利率、美元与资金持仓的组合变化。 央行购金继续提供长期支撑，但 ETF 流向和短期动量仍会放大价格波动。
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多空温度中性
48/ 100
空头均衡多头
黄金期货4,252.4美元/盎司
日变动+4.02%2026-08-05
等待最新序列
01
长期支撑仍在中国央行连续 20 个月增持；最新购金与官方储备按各自发布日期展示。
02
短期看金融条件美元与 10 年实际利率同向上行时，通常对金价形成更直接的压力。
03
拥挤度要交叉看RSI 看价格动量，CFTC 看投机仓位，二者同步极端时更值得警惕。
CORE DRIVERS
核心驱动因子
方向标签代表“当前变化对黄金的边际影响”，不是对未来价格的预测。
02美元走弱
美元指数 DXY
——
等待最新序列
黄金以美元计价。美元走强通常压制非美买盘，美元信用与储备多元化则决定更长期的中枢。
交易日截至 待更新
03持仓减少
全球黄金 ETF 持仓
4,047 吨-74 吨 / 月
覆盖全球实物支持型黄金 ETF。总持仓反映配置资金存量，月度增减更适合判断机构边际需求。
周度 / 月度截至 2026-06-30
04亚洲减持
亚洲黄金 ETF
亚洲总持仓508 吨月变动 -17.1 吨
占全球持仓12.6%同口径 WGC 数据
亚洲是全球黄金 ETF 增量的重要来源。总持仓与全球占比一起看，可以区分全球配置潮与亚洲独立资金趋势。
月度截至 2026-06-30
05长期支撑
中国央行购金
+15 吨连续 20 个月
官方黄金储备 · 2026-06-302,346 吨
央行购金是结构性变量，不适合用于预测单日价格；连续性与加速程度比单月绝对值更重要。
购金月度截至 2026-06-30
06多头降温
CFTC 非商业净多头
182,070 张-1,840 / 周
等待最新序列
非商业多头减空头，反映大型投机者的方向仓位。绝对值高不等于马上下跌，变化速度与历史分位更关键。
周度（周五发布）截至 2026-07-28
07等待行情
黄金 RSI（14 日）
—30 / 70 阈值
超卖 30中性70 超买
RSI 只衡量价格动量，不能单独代表估值。与 ETF 流向、CFTC 仓位同时极端时，信号更有参考意义。
交易日截至 2026-08-05
08曲线信息
短期与长期美债收益率
2Y4.18%
10Y4.63%
10Y − 2Y0.45 pct
短端更贴近政策预期，长端同时包含增长、通胀与期限溢价。曲线陡峭化的来源决定它对黄金偏多还是偏空。
日度截至 2026-08-05
MISSED, BUT IMPORTANT
建议补充的指标
这些变量能解释“为什么美元与利率有时失灵”，也是黄金框架里容易漏掉的部分。
10 年盈亏平衡通胀
2.22%把名义利率拆成“实际利率 + 通胀预期”，能区分通胀交易与真实紧缩。
VIX 风险温度
—温和上升通常强化避险需求；极端流动性冲击中，黄金也可能先被抛售换现金。
油价与地缘风险
— WTI油价上涨既可能推升避险需求，也可能抬高通胀和利率预期，是典型双刃剑。
人民币与中国溢价
— USD/CNY建议下一步接入上海金相对伦敦金溢价，它比单看汇率更接近中国实物需求。
后续二期
美联储利率路径概率
上海—伦敦金溢价
全球央行净购金
COMEX 期权偏度与隐含波动率
美国期限溢价 / 财政压力
DATA HYGIENE
每项数据，
都有自己的时钟。
指标组更新频率主要来源